在华尔街(jiē)经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。田井读什么字，畊和耕的区别>

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩田井读什么字，畊和耕的区别，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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